Dubai Telegraph - Mercados caem e IA desafia

Mercados caem e IA desafia

Os mercados globais iniciaram junho sob pressão, com uma onda de aversão ao risco desencadeada por tensões geopolíticas no Oriente Médio. Em Nova Iorque, os contratos futuros das principais bolsas sofreram forte correção: o S&P 500 e o Nasdaq 100 recuaram cerca de 1,8% e 2,2%, respectivamente, refletindo a escalada do conflito entre Estados Unidos e Irã. Na Europa, o índice Stoxx 600 despencou em torno de 3%, após já ter caído 1,6% no pregão anterior, com bancos, seguradoras e utilities entre as maiores perdas. Mercados asiáticos repetiram o movimento: o CSI 300 chinês cedeu cerca de 1,5%, o Hang Seng de Hong Kong recuou 1,1% e o sul-coreano Kospi teve o pior desempenho em 19 meses, caindo 7,2%.

O clima de nervosismo afetou também os ativos brasileiros. O Ibovespa encerrou o dia 1º de junho com queda de 0,91%, no quinto pregão seguido de perdas, atingindo o menor nível desde janeiro. Investidores buscaram proteção em ativos considerados seguros diante do agravamento da crise no Oriente Médio, que elevou a cotação do petróleo em mais de 4% e estimulou fluxos defensivos. A queda do principal índice da B3 foi puxada por ações de mineradoras e bancos, enquanto os papéis da Petrobras subiram graças à valorização do petróleo.

IA e as fronteiras do mercado
Enquanto os ativos tradicionais recuam, a indústria de inteligência artificial vive um momento paradoxal. A OpenAI, desenvolvedora de modelos como o ChatGPT, está em negociações para uma captação bilionária que pode avaliá‑la em até US$ 830 bilhões, o equivalente a cerca de R$ 4,1 trilhões. A empresa busca levantar até US$ 100 bilhões (por volta de R$ 550 bilhões) para financiar a expansão de seus modelos, numa operação que será um teste de realidade para o mercado. Essa movimentação ocorre em um ambiente de esfriamento do mercado de IA, em que investidores demonstram cautela depois de um período de euforia.

O interesse pela rodada revela a necessidade de capital em escala inédita para treinar e manter os algoritmos. Segundo o Wall Street Journal, citado pelo Blog de IA, a OpenAI planeja queimar mais de US$ 200 bilhões em caixa até 2030, evidenciando o descompasso entre o ritmo de investimento e a geração de receitas. Parte do capital já está sendo provida por grandes investidores: o SoftBank concordou em destinar US$ 30 bilhões após vender sua participação na Nvidia, enquanto fundos soberanos do Oriente Médio são apontados como prováveis participantes. Além disso, a empresa negocia um investimento de cerca de US$ 10 bilhões com a Amazon, que também forneceria chips e infraestrutura de nuvem. Essas transações mostram que o futuro da IA dependerá tanto da qualidade dos algoritmos quanto da capacidade financeira de quem os desenvolve.

Juros ainda elevados no Brasil
O cenário de quedas generalizadas nos mercados é agravado, para o investidor brasileiro, por juros historicamente elevados. O Banco Central vinha mantendo a taxa Selic em 15% ao ano desde meados de 2025, o maior patamar desde 2006. Em fevereiro de 2026, a autarquia anunciou que iniciará o ciclo de cortes na reunião de março, mas ressaltou que a política monetária continuará restritiva. A ata do Comitê de Política Monetária (Copom) enfatizou que a calibragem do ciclo dependerá da convergência da inflação à meta de 3%, dentro de um intervalo de 1,5 ponto percentual.

Embora a redução esteja no horizonte, a expectativa do mercado é de apenas um corte moderado para 14,5% ao ano, conforme dados do boletim Focus citados pela Agência Brasil. Para dezembro de 2026, a projeção média é que a Selic fique em torno de 12,25%, o que ainda representa um nível elevado em comparação internacional. O InfoMoney observa que a taxa estacionada em patamares elevados durante boa parte de 2025 transformou a renda fixa em um “banquete” para quem investiu, mas também encareceu o crédito e as dívidas. Agora, com a inflação mostrando sinais de arrefecimento, a expectativa de cortes progressivos muda a dinâmica das aplicações financeiras: títulos atrelados à Selic devem perder atratividade, exigindo maior diversificação.

A manutenção de juros altos e a incerteza sobre o ritmo de cortes também afetam a economia real. Empresas mais sensíveis ao custo de capital tendem a adiar investimentos, enquanto consumidores lidam com crédito caro. Ao mesmo tempo, a inflação se aproxima da meta, permitindo que o Banco Central inicie o processo de flexibilização sem comprometer a credibilidade. Esse equilíbrio delicado explica a cautela do Copom e a volatilidade dos mercados locais.

Perspectivas
Os próximos meses prometem intensa volatilidade. A geopolítica no Oriente Médio continua a ditar o humor das bolsas e as cotações das commodities, enquanto a indústria de IA tenta sustentar avaliações astronômicas em meio a um ambiente de maior escrutínio de investidores. No Brasil, o início do ciclo de queda da Selic tende a apoiar gradualmente os ativos de risco, mas o efeito será limitado se a economia global permanecer sob pressão.

Para o investidor, o ambiente exige disciplina e diversificação. A combinação de tensões externas, juros ainda altos e uma nova realidade para as empresas de tecnologia mostra que a gestão de riscos será crucial nos próximos trimestres. Manter-se informado e adaptar a carteira às mudanças estruturais do mercado são estratégias indispensáveis para atravessar esse período de incerteza.

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Bolha, de ia inflada sem freio

O entusiasmo com a inteligência artificial (IA) atravessa o planeta como um furacão. Em poucos anos, modelos capazes de gerar textos, imagens e códigos catalisaram uma corrida por chips, centros de dados e talentos que já movimenta trilhões de dólares. Grandes consultorias estimam que os gastos globais com IA devem atingir cerca de US$ 1,5 trilhão antes do fim de 2025, um crescimento de quase 90 % em relação ao ano anterior. Esse apetite se reflete nas bolsas: ações associadas à IA responderam por mais de três quartos dos ganhos do principal índice dos Estados Unidos, enquanto empresas como a Nvidia viram seu valor disparar mais de 44 000 % na última década, alcançando a inédita marca de US$ 5 trilhões em valor de mercado. Microsoft, Meta e Alphabet também acumulam valorizações de três dígitos, com capitalizações trilionárias que hoje superam o produto interno bruto de muitos países.Por trás da euforia, investidores despejam recursos em projetos cada vez mais ambiciosos. Um consórcio liderado por grandes nomes do setor anunciou neste ano um empreendimento para construir dezenas de gigantescos data centers e usinas de energia dedicadas à IA. O projeto, batizado de Stargate, nasceu com aporte inicial de US$ 100 bilhões e pode chegar a meio trilhão de dólares. Ao mesmo tempo, a OpenAI, uma das pioneiras na área, prepara uma oferta pública de ações que poderia avaliá‑la em mais de US$ 1 trilhão, enquanto seus custos anualizados já superam em muito a receita. Analistas estimam que, apenas no primeiro semestre de 2025, a empresa faturou cerca de US$ 4,3 bilhões, mas amargou prejuízos superiores a US$ 13 bilhões. Outra gigante, a Meta, anunciou planos para investir centenas de bilhões de dólares em infraestrutura de IA nos próximos anos. A escala desses investimentos lembra o final dos anos 1990, quando qualquer empresa com um “.com” no nome obtinha financiamentos exorbitantes, e levanta a pergunta inevitável: estaríamos inflando uma nova bolha?Euforia e receioPesquisas com gestores revelam que a hipótese de uma bolha de IA divide o mercado. Uma sondagem mensal feita por um grande banco norte‑americano mostrou que 54 % dos investidores já enxergam sinais de exuberância excessiva nas ações ligadas à inteligência artificial, enquanto 38 % discordam dessa leitura. O alerta também parte de autoridades: o banco central do Reino Unido classificou como “material” o risco de uma correção abrupta das bolsas caso o humor em torno da IA esfriasse, ressaltando que as avaliações recordes e a concentração de valor em poucas empresas lembram a fase final da bolha pontocom. Para o Banco da Inglaterra, 30 % da capitalização do S&P 500 está nas mãos de um punhado de companhias de tecnologia, tornando o índice vulnerável a movimentos de pessimismo.O receio não se limita ao Velho Continente. O diretor de investimentos de um dos maiores fundos soberanos da Ásia afirmou recentemente que há “uma bolha de propaganda” em torno de startups de IA em estágio inicial: qualquer empresa com a sigla no nome consegue múltiplos gigantescos, independentemente da receita. O fundador de uma gigante do comércio eletrônico, por sua vez, observou em evento de tecnologia que, quando o entusiasmo é tão grande, “todo experimento é financiado” e torna‑se difícil separar boas ideias de projetos fadados ao fracasso. Até mesmo o presidente de uma das maiores desenvolvedoras de modelos admite que os investidores estão “superexcitados” com a IA e que alguém sairá perdendo muito dinheiro, embora não se saiba quem.Uso real menor que o hypeEnquanto o capital flui, os dados de adoção desenham um cenário menos exuberante. Levantamentos do Bureau do Censo dos Estados Unidos, que acompanha mais de um milhão de empresas, indicam que a proporção de grandes corporações com mais de 250 funcionários que utilizam ferramentas de inteligência artificial caiu de quase 14 % em meados de junho para pouco menos de 12 % em agosto. Para investidores que acreditavam que a IA empresarial revolucionaria todos os setores, a queda é um sinal de alerta. Pesquisadores apontam que 95 % das empresas que adotaram softwares de IA não viram qualquer receita adicional. Os custos operacionais dispararam — treinar um modelo de ponta pode custar centenas de milhões de dólares — e aplicações práticas capazes de justificar esses gastos ainda são raras.Especialistas em mercado de trabalho chamam atenção para as limitações tecnológicas que pesam no retorno das ferramentas generativas. Os modelos continuam propensos a “alucinar” respostas incorretas, têm dificuldade em lidar com tarefas críticas e não são capazes de aprender de maneira contínua como humanos, o que reduz os ganhos produtivos. Além disso, agentes autônomos, um dos campos mais promissores, completam apenas cerca de um terço das tarefas complexas com sucesso. Esses entraves explicam por que, apesar das manchetes, muitas empresas resistem a substituir processos consagrados por soluções automatizadas.Corrida geopolítica e disparidadesA disputa pela supremacia da inteligência artificial extrapola o universo financeiro. Autoridades norte‑americanas tratam a tecnologia como uma corrida estratégica contra a China, baseadas na ideia de que quem alcançar primeiro uma inteligência artificial geral (AGI) obterá vantagem militar e econômica decisiva. O problema, salientam pesquisadores, é que ninguém sabe ao certo o que seria essa AGI ou como alcançá‑la. Enquanto os Estados Unidos apostam em modelos cada vez maiores, a estratégia chinesa tem sido diferente: desenvolver sistemas mais eficientes e baratos e aplicá‑los rapidamente em setores produtivos. Caso Pequim consiga oferecer modelos de baixo custo para o resto do mundo, isso poderá frustrar expectativas de retorno nos projetos estadunidenses.O frenesi em torno da IA também está ligado à infraestrutura energética. A nova onda de modelos exige quantidades colossais de eletricidade, e a construção de data centers tornou‑se prioridade para governos e empresas. Uma estimativa financeira sugere que os Estados Unidos poderiam receber US$ 1 trilhão em investimentos em centros de dados nos próximos cinco anos, com igual montante aplicado em outros países. O aumento do consumo de energia e a necessidade de gerar eletricidade adicional gera debates sobre sustentabilidade e segurança energética — e coloca em xeque projetos que prometem ganhos fáceis sem considerar custos ambientais e logísticos.Ecos da história e liçõesComparar o momento atual a bolhas passadas oferece pistas. Um estudo publicado em periódico acadêmico analisou duas centenas de anos de inovações radicais, de ferrovias e telégrafo ao rádio, internet e smartphones, mapeando 51 tecnologias que geraram bolhas no mercado de ações. Os autores concluíram que 73 % dessas inovações produziram algum comportamento de bolha e que as maiores explosões ocorreram quando a tecnologia era altamente disruptiva, possuía fortes efeitos de rede e era amplamente visível ao público. Após o estouro, contudo, o valor agregado continuou crescendo: a bolha funcionou como uma “subvenção espontânea”, acelerando a difusão e saturação da inovação. Essa leitura inspira algum otimismo — mesmo que haja correção, a IA tende a permanecer e amadurecer.Economistas também destacam diferenças importantes em relação à bolha pontocom. Na virada do século, muitas empresas listadas tinham pouca ou nenhuma receita, ao passo que hoje várias gigantes de IA exibem lucros robustos. Analistas lembram que as receitas das empresas do setor têm crescido em ritmo parecido ao de suas ações e que a tecnologia já é utilizada por grande parte das companhias da lista Fortune 500. Além disso, as atuais apostas são em sua maioria financiadas com capital próprio, e não com dívida, o que reduz o risco de crise sistêmica. Ainda assim, as avaliações em patamares históricos e as expectativas de crescimento ilimitado suscitam prudência.Vozes divergentesNo cenário de incerteza, executivos e investidores manifestam opiniões divergentes. O presidente de um grande banco norte‑americano reconheceu que a inteligência artificial é uma revolução genuína, mas alertou que “parte do dinheiro investido agora provavelmente será desperdiçado”. O analista de um banco europeu defende que estamos diante de um ciclo normal de mercado, em que empresas entregam resultados compatíveis com o preço das ações e possuem capacidade financeira real para sustentar investimentos em pesquisa. Segundo ele, o atual movimento se assemelha mais a um “superciclo de investimentos” do que a uma bolha pura e simples.Outros especialistas são mais céticos. Um pesquisador de Oxford observa que as empresas ainda não encontraram aplicações duradouras que justifiquem os custos crescentes e que o entusiasmo se baseia na expectativa de uso futuro, não em receitas presentes. Um analista britânico calcula que a especulação em torno da IA seja 17 vezes maior do que a que antecedeu o estouro das pontocom e quatro vezes maior do que a bolha imobiliária de 2008. O economista‑chefe de uma organização internacional, por sua vez, prevê que um colapso “ao estilo pontocom” não derrubará a economia global, mas que alguns acionistas podem sofrer perdas consideráveis.Para onde vamos?O consenso entre os especialistas é que a bolha de IA, se é que existe, não pode ser simplesmente estourada por decreto. A combinação de inovação genuína, competição geopolítica e promessa de ganhos extraordinários cria um ambiente em que poucos têm interesse em puxar o freio. Mesmo gestores que acreditam estar numa bolha continuam investidos em empresas de IA porque não querem perder a próxima grande revolução. A história ensina que a exuberância acabará se ajustando à realidade: projetos sem retorno serão abandonados, startups desaparecerão e apenas algumas gigantes sobreviverão, possivelmente mais fortes do que nunca. Para investidores e profissionais, a lição é clara: separar o hype dos fundamentos, avaliar utilidade real e não ignorar riscos. A inteligência artificial transformará negócios e sociedades — mas, como em toda tecnologia radical, os caminhos serão tortuosos, e o estouro da bolha não significará o fim da inovação.